华源证券股份有限公司刘闯，李强近期对百克生物进行计划并发布了计划诠释《带状疱疹疫苗市集握续实施中【TOPP-007】ひなの BEST SELECTION，浸透率还有较大空间：百克生物》，本诠释对百克生物给出买入评级，现时股价为26.39元。

百克生物(688276)

投资重心：

公司事件：公司发布2024年半年报，达成交易收入6.18亿元，同比增长10.5%，达成归母净利润1.38亿元，同比增长23.5%，达成扣非归母净利润1.35亿元，同比增长27.1%。

带状疱疹疫苗实施握续鼓吹中，浸透率还有较大普及空间。2024Q2，达成交易收入3.48亿元【TOPP-007】ひなの BEST SELECTION，同比下滑8.4%，达成归母净利润0.77亿元，同比下滑17.2%，达成扣非归母净利润0.76亿元，同比下滑14.4%。带状疱疹疫苗实施方面，公司围绕该产物定位及特色，进一步在公共、客户、临床大夫等不同层面握续加大责任力度，进行一系列宣道行径：开展“看护健康之旅”母亲节至极行径、联袂南边周末发起“带疱者说”难受故事搜集等行径，让更多东谈主了解带状疱疹的危害并积极防备。举座来看，带状疱疹疫苗在国内的浸透率还相对较低，且现在市集竞争口头较好，辩论到市集实施教学责任的握续鼓吹，咱们觉得带状疱疹疫苗异日在中国的浸透率还有较大的普及空间，握续看好带状疱疹疫苗异日的市集后劲。

研发用度率普及，在研产物管线约束丰富。2024上半年，公司的研发用度率为13.8%，2023年研发用度率为10.9%，26he公司研发参加握续加大，阻挡2024上半年，公司已有13项在研疫苗和3项在研的用于传染病防控的单克隆抗体，主要包括液体鼻喷流感疫苗、百白破疫苗（三组分）、冻干狂犬疫苗（东谈主二倍体细胞）、狂犬单抗、破感冒单抗等。其中，液体鼻喷流感疫苗上市许可央求已取得受理，另有4个在研花样已进入或准备进入临床计划阶段，11个在研花样处于临床前计划阶段。

百度鸡巴

外洋市集握续鼓吹中，打动手终成漫空间。国际市集方面，公司在原有国际市集基础上，开拓了新的出口国度和地区。其中，水痘疫苗新增出口至阿富汗；带状疱疹疫苗达成初度出口至哥伦比亚；握续鼓吹俄罗斯、中东等地区的产物注册责任，跟着国际注册及市集设备责任的有序开展，将为后续进一步普及国际市集的销售份额及占有率奠定坚实基础。

盈利展望与估值。辩论带状疱疹疫苗的实施尚需要时刻，咱们下调2024-2026年公司归母净利润划分为5.2、6.6、7.9亿元（前值为7.5、8.9、10.4亿元），现时股价对应的PE划分为21、16、14倍，受现时宏不雅环境影响，带状疱疹疫苗市集实施不足预期，但从中始终维度看，接种带状疱疹疫苗还是是防控带状疱疹疾病的主要工夫之一，辩论到国内较为浩大的市集空间以及较为风雅的竞争口头，咱们还是看好带状疱疹疫苗异日的市集后劲，鉴于百克生物为国内现在惟一上市国产带状疱疹疫苗企业，保管“买入”评级。

风险教唆：竞争口头恶化风险；销售不足预期风险；行业战术风险等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据策动，中金公司杨一正计划员团队对该股计划较为深切，近三年展望准确度均值为79.84%，其展望2024年度包摄净利润为盈利7.37亿，凭据现价换算的展望PE为14.74。

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家【TOPP-007】ひなの BEST SELECTION，中性评级1家；已往90天内机构看法均价为43.49。