出品 | 枪弹财经
作家 | 孟祥娜
剪辑 | 胡芳洁
好意思编 | 倩倩
审核 | 颂文
苏州珂玛材料科技股份有限公司（以下简称“珂玛科技”）上市进度更进一步。
近期，珂玛科技发布公告称，公司运转招股次第，于8月5日进行网上网下申购，很快将厚爱登陆深交所创业板。
这次IPO，珂玛科技拟公开刊行新股数目7500万股，占刊行后总股本的17.20%，拟召募资金9亿元。
招股书炫耀，珂玛科技主营先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、职业及泛半导体开拓名义处理职业。
天然行将登陆成本市集，但珂玛科技存在的诸多问题照旧值得关怀。比如，珂玛科技的实控东谈主认定、高管违纪套现、主要原材料依赖入口等。
更进攻的是，公司事迹打开大合，且过会光芒速“变脸”。将来，珂玛科技的事迹能否保捏可捏续性增长仍存在诸多不细则性。
1、实控东谈主认定及高管违纪套现遭拷问珂玛科技的前身为珂玛有限，栽培于2009年4月，由刘先兵出资100万元竖立。由于公司发展需要资金，同庚12月，胡文实缴出资500万元增资珂玛有限。
一个月后，胡文将捏有的珂玛有限15.50%股权（对应出资额155万元）无偿转让给刘先兵，原理为刘先兵在工夫、处理、策略计较上对珂玛有限的浩大孝敬。
2018年6月，珂玛有限举座变更为股份有限公司，变更完成后，刘先兵捏股65.50%、胡文捏股34.50%。
（图 / 珂玛科技招股书）
2019年12月，胡文再次入手，以股权激励的性质，将捏有的42.73万股、38.83万股永诀转让给苏州博盈、公司副总司理高建，转让价钱永诀为469.98万元、427.12万元。
一年后，珂玛科技对高建执行进一步股权激励，实控东谈主刘先兵将其所捏的30万股以90万元的对价转让给高建，走动价钱为3元/股。
不外，高建并未本体支付这两次股权转让价款，而是在2020年12月31日转为固如期限还款借款，所有这个词价钱517.12万元。
直到2022年1月19日，高建才向胡文、刘先兵足额偿还上述借款及相应利息。
「枪弹财经」严防到，在莫得还款的情况下，高建却在转让股份套现。
2021年11月，高建将所捏珂玛科技92.40万股股份永诀转让给了嘉衍创投、华业天成、明善嘉德、沃洁投资，走动价钱为34.09元/股，总价款为3150万元。
然则，高建这次股权转让逾越25%的法令性商定。转让之前，高建径直捏有珂玛科技240.12万股股份，上述转让的股份数目占转让发生前径直捏股总和的38.48%，显然不相宜《公司法》对于“公司董高监处理东谈主员在职职时代每年转让的股份不得逾越其所捏本公司股份总和25%”的法令。
对此，深交所要求珂玛科技讲解高建股转逾越法令是否被认定无效风险，或者被受让方取销的风险，是否获取受让方说明等。
珂玛科技讲授称，《公司法》之法令应属于“处理型强制性法令”而非“效率性强制性法令”，因此不存在被认定无效的风险。
而珂玛科技高管受到质疑的不啻高建一个。
招股书炫耀，遗弃招股书签署日，珂玛科技的本体限度东谈主为刘先兵，所有这个词限度公司股份比例为60.04%。
（图 / 珂玛科技招股书）
对于珂玛科技实控东谈主的认定，深交所也提议质疑。
胡文屡次以自有股份执行股权激励，但未被公司认定为共同限度东谈主。深交所要求珂玛科技讲解合感性、原因以及是否存在避让本体限度东谈主认定情形。
在首轮问询函回应中，珂玛科技默示是为幸免刘先兵稀释股权比例，保管并卓绝其本体限度东谈主地位。
但是第二轮问询中，深交所又要求集会出资开首、资金活水核查等情况，讲解是否存在股权代捏，股权权属是否明晰等问题。
很显然，珂玛科技的回应并莫得奏效澌灭监管层的疑虑。在第二轮问询中，珂玛科技进一步暴露了胡文和刘先兵是高中同学的联系，但对于具体讲授却与首轮一致。
在企业进行IPO申诉时，基本条目就要求IPO企业股份权属明晰。那么，本体限度东谈主认定即是进攻事项之一，这不仅触及股权踏实性，还事关是否存在刻意避让监管的情形，因此监管层对此极为爱好。
2、事迹光速“变脸”，奇米毛利率两连降招股书炫耀，珂玛科技主要居品及职业包括先进陶瓷材料零部件、名义处理和金属结构零部件。
举座而言，营收、净利捏续增长是珂玛科技这次冲关IPO的底气场地。
2019年-2021年，珂玛科技的营业收入永诀为1.76亿元、2.54亿元和3.45亿元；归母净利润永诀为1257.63万元、4568.86万元和6708.88万元。
（图 / Wind（单元：亿元））
彼时，珂玛科技营业收入年均复合增长率为40.17%、归母净利润年均复合增长率为130.97%。
2022年，珂玛科技的营业收入同比增长34.04%，归母净利润同比增长38.97%。
2022年6月29日，珂玛科技递交招股书，向深交所发起了冲击。2023年1月20日，珂玛科技奏效过会。
就在IPO插足注册经过的要害时刻，企业出现了增收不增利的情况。2023年，在营收保捏增万古，增长归母净利润掉头向下，同比下跌12.20%至8186.07万元。
对此，珂玛科技默示，营收增长是受半导体行业先进陶瓷材料零部件收入增长带动，其中，半导体中枢陶瓷部件氮化铝陶瓷加热器收入增长2519.62万元，泛半导体限制氧化铝居品收入增长1787.62万元。
欧美做爱监管层也对珂玛科技将来能否保捏高速的营收增长有所疑问。在问询函中，深交所要求公司集会期后主要财务数据变动情况、在手订单情况、客户拓展情况瓜分析收入增长的可捏续性。
此外，珂玛科技的毛利率和净金钱收益率也在捏续下跌。
招股书炫耀，2021年-2023年（以下简称“陈述期”），珂玛科技的轮廓毛利率永诀为42.98%、42.25%和39.78%，逐年下跌。
（图 / 珂玛科技招股书）
其中，先进陶瓷材料零部件毛利率由2021年的49.58%降至2023年的43.77%，减少5.81个百分点；名义处理职业毛利率由2021年32.73%降至2023年的20.01%，减少12.72个百分点。
（图 / 珂玛科技招股书）
同期，陈述期内，珂玛科技的加权平均净金钱收益率永诀为31.53%、15.73%和11.86%，陈述期内下跌19.67个百分点。
3、原材料依赖入口，采购数据“打架”值得严防的是，在主营业务方面，先进陶瓷材料零部件占营收大头。陈述期内，该居品的营业收入占总收入的比例永诀为60.33%、78.18%和82.63%。
先进陶瓷材料零部件的营收越来越高，其所需的原材料也越来越多。
招股书炫耀，珂玛科技采购的原材料主要为先进陶瓷材料零部件分娩所需的氧化铝原粉、氮化铝原粉、氧化锆造粒粉、烧坯以及名义处理职业所需的氧化钇粉末等。
由于我国先进陶瓷产业起步较晚，阑珊陶瓷粉料的一流国产供应商，珂玛科技氧化铝、氮化铝粉末等原材料终局需向外洋厂商采购，供应商主要来自日本、欧洲。
遗弃2023年末，珂玛科技氧化铝原粉99.998%的供应来自境外终局，氮化铝原粉境外终局的供应下跌，由2021年的91.86%降至2023年的29.33%；氧化钇熔射粉境外终局供应也出现下跌，从100%降到95.79%，但占比照旧较高。
（图 / 珂玛科技招股书）
与此同期，2023年，珂玛科技采购氧化铝原料、氮化铝原料、氧化锆造粒粉、氧化钇熔射粉的金额永诀为2059.46万元、846.21万元、3781.47万元、1841.23万元。
（图 / 珂玛科技招股书）
令东谈主诧异的是，珂玛科技暴露的采购数据相互矛盾，数据的真确性和准确性存疑。
招股书炫耀，陈述期内，珂玛科技氧化钇熔射粉的采购金额永诀为2267.90万元、1502.94万元和1841.23万元，占比永诀为17%、8.77%和10.39%。
但陈述期内，公司向供应商苏州连山机电有限公司采购氧化钇熔射粉的金额就达到2680.17万元、1718.53万元和2092.72万元，占比永诀为20.09%、10.03%和11.81%。
仅对苏州连山机电有限公司采购的氧化钇熔射粉金额就比该原料采购总额多出412.27万元、215.59万元、251.49万元。
此外，2021年，珂玛科技向安迈铝业交易（青岛）有限公司、阿泰欧法铝业（上海）有限公司两家供应商采购的氧化铝原粉共计1369.56万元，而2021年氧化铝原粉采购总额独一1305.06万元。
同庚向金业新材料科技（昆山）有限公司采购氧化锆造粒粉金额2657.42万元，而氧化锆造粒粉采购总额为2649.55万元。多个原材料采购总额低于向单个企业的采购额。
（图 / 珂玛科技招股书）
其实，伴跟着注册制的全面实行，IPO信披质料问题成为监管中枢，信披真确性、准确性、好意思满性受到投资者和监管机构的高度关怀，尤其是触及筹谋等方面进攻数据的信披。
因此，珂玛科技采购数据相互“打架”，或者会激勉市集对公司财务数据真确性的质疑。况且，此情况也暴闪现公司业务经过和处理轨制或者存在问题，上市后的珂玛科技仍需在业务筹谋以及里面限度等方面加强处理。
*文中题图来自：摄图网伦理片，基于VRF公约。